.png)
Председатель Центробанка Эльвира Набиуллина недавно поделилась парадоксальным наблюдением: люди берут кредиты и от плохой жизни – не хватает денег, и от хорошей – они уверены в будущих доходах и могут позволить себе кредит. Еще один парадокс: ЦБ пока ничего не может с этим поделать: несмотря на высокую ключевую ставку и регуляторные ограничения, кредитование не замедляется. Поэтому много говорится о растущей закредитованности россиян. «Экономика на слух» обсудила это с профессором РЭШ Олегом Шибановым. Он считает, что растущие доходы позволяют людям обслуживать кредиты и России не грозит кризис плохих долгов, рассказывает, как Центробанк пытается удержать закредитованных россиян от долговой ямы, и объясняет, когда задолженность населения становится опасной. А еще рассуждает о подходе к долгам: разумно управлять нужно не только своими деньгами и инвестициями, о чем мы не раз говорили в «Экономике на слух» (раз, два, три), но и кредитами. GURU публикует главное из этого выпуска.
Использование кредитных денег помогает и домохозяйствам, и бизнесу. Сам по себе высокий уровень кредитования – будь то ипотечного, потребительского или корпоративного – не страшен. Но если портфель растет слишком быстро, то, вероятно, деньги выдаются уже не лучшим клиентам. Исследования причин кризисов из-за кредитования показывают, что их причиной может стать именно превышение темпов роста над трендами за несколько последних лет.
После кризиса 2008 г. мало кто ждет кризиса ипотечного долга: в большинстве стран его контролируют. Но появляются другие зоны риска, например студенческие долги за обучение в США (их уже $1,5 трлн).
Обратная сторона конкуренции
Банки зарабатывают на кредитах – на разнице ставок, по которым заняли деньги у одних клиентов и выдали другим. А теперь представьте, что все банки выдают кредиты, а ваш – нет, рассуждает Шибанов. Вы задумаетесь, почему у них портфели растут, а вы теряете долю рынка. Может быть, ваши модели слишком консервативны, может, конкуренты что-то лучше понимают, а вам нужно заново взглянуть на происходящее и подкрутить свои модели – не подогнать их под реалии, а понять, в чем причина отставания. Конкуренция – главный драйвер как прогресса, так и кризиса.
Можно назвать четыре главные причины. Первое: в России закредитованность низкая и ставки исторически существенно выше, чем во многих странах. Поэтому люди старались жить скорее на то, что зарабатывают. Второе: в России высокая дисциплина заемщиков и просрочка всегда была очень низкой. Третье: банки разработали хорошие модели, позволяющие видеть риски, поэтому многие банки очень осторожны в кредитовании. Четвертое – регулирование: ЦБ, как мегарегулятор, видит сразу многие угрозы и старается их купировать – не только через ставку, но и через макропруденциальное регулирование (контроль за уровнем кредитования, требования к капиталу банков, стресс-тесты и т. д.).
Банки следят за так называемыми винтажами: можно взять кредиты, выданные в определенный момент времени – скажем, год назад, – и посмотреть, что с ними происходит. Ухудшения пока не видно: просрочка примерно одинаковая по всем винтажам. То есть люди не стали чаще отказываться платить по долгам.
Банки выдают потребительские кредиты по высоким ставкам (полная стоимость кредита доходит до 50% годовых), поскольку видят доходы граждан, а они растут – и очень быстро. Банки почти уверены, что граждане эти кредиты вернут.
Замедление экономики и роста доходов населения, кажется, всем очевидно. И это банки тоже закладывают в свои модели. Они понимают: накоплений и будущих доходов людям вполне хватит, чтобы расплатиться по кредитам. В пользу того, что хотя зарплаты будут расти медленнее, но падать не будут, говорит ситуация на рынке труда: рабочих рук не хватает и будет не хватать еще какое-то время. Это означает, что люди смогут отдать кредиты, ведь их номинальный размер фиксирован.
Ситуация в России существенно отличается от той, что была в США в нулевые, когда ипотечный портфель сильно рос и все закончилось кризисом 2008–2009 гг. Там не было соответствующего роста доходов. Граждане могли себе позволить ипотеки по низким ставкам, а когда те чуть подросли, долги для плохих заемщиков оказались неподъемными. В России люди сейчас в состоянии обслуживать кредиты и берут их очень осознанно, пользуясь возможностями на рынке.
К тому же они считают, что реальная инфляция выше официальной, и ждут, что их зарплаты будут расти темпами, сопоставимыми с этой «настоящей» инфляцией, т. е. превышающими ставки по кредитам. Они уверены в том, что смогут погасить кредит, и высокие ставки их не пугают.
Финансовый баланс населения
ЦБ публикует обзор активов и обязательств домохозяйств – в каком-то смысле финансовый баланс населения. Активы превышают обязательства почти втрое – 109 трлн руб. против 38 трлн на 1 июня. К сожалению, активы и пассивы приходится разделять, потому что у нас довольно сильное неравенство по богатству, объясняет Олег Шибанов. Вот по распределению доходов Россия достаточно средняя страна, причем последние несколько лет доходы выравниваются еще больше. Поэтому превышение активов над пассивами не должно вводить в заблуждение: активы принадлежат одним, а пассивы, возможно, другим.
По данным ЦБ, россияне тратят на обслуживание кредитов 11% располагаемых доходов (за вычетом обязательных платежей). Однако макропруденциальное регулирование Центробанка направлено на ограничение кредитования тех, кто тратит на обслуживание долга больше половины дохода. Банкам разрешено давать заемщикам с показателем долговой нагрузки 80% не более 5% выдач. Но когда портфель растет на 1 трлн в месяц, это 50 млрд руб., что тоже многовато, отмечает Шибанов. По оценке ЦБ, в зоне риска сейчас 2–3 млн человек.
Взять ипотеку на 25 лет – это очень рациональное поведение, поскольку ее можно выплачивать и быстрее. В российских условиях, с высокими ставками, увеличение месячного платежа на 25% сокращает срок погашения кредита почти вдвое. Россияне давно распробовали эту гибкость: многие расплачиваются за 8–12 лет. Люди понимают, что нет смысла брать сразу короткую ипотеку, лучше сохранить пространство для маневра, тем более в условиях льготных кредитов.
Куда более критичен срок в потребительских кредитах. В последние годы банки начали выдавать их на семь лет. Вот это уже тревожно, замечает Шибанов: если это кредит всего лишь на гаджет или бытовую технику, то, наверное, что-то пошло не так. И Центральный банк ограничивает такое кредитование.
Россия – все еще страна относительно невысоких доходов. Всемирный банк недавно включил ее в число стран с высоким уровнем дохода, но в этой категории более 60 стран, и Россия в самом низу. Поэтому ипотека доступна далеко не всем, хотя льготные программы дали возможность многим гражданам взять ипотечный кредит. На что еще люди могут потратить растущие доходы? Автомобили стали менее доступны. Остается что-то более стандартное и бытовое. Так что потребительские кредиты при растущих доходах – это нормально. Россия – страна с относительно менее высокими доходами, и пока ее жители могут позволить себе что-то более простое, нежели недвижимость или автомобили.
Насколько рациональны граждане, видно по тому, как они подходят к кредитным картам, вкладам и др. Финансовая грамотность россиян растет. Люди пользуются льготным периодом, который у многих банков достигает 180 дней (а некоторые позволяют пользоваться кредитными деньгами до года), и кладут деньги на вклады, ставки по которым сильно выросли.
Кредит при наличии у человека сбережений не означает, что он ведет себя финансово неправильно. Кредитование, депозиты, инвестиции – это нормальные составляющие портфеля. Главное – чтобы кредиты были не по высоким ставкам, поэтому нужно при возможности перебалансировать портфель, избавляясь от самых дорогих кредитов. Кредиты по высоким ставкам для части россиян запредельно опасны.
Иногда на кредитах можно даже заработать. Пример: банк для продвижения своих услуг предлагал льготную ставку по потребительским кредитам на два месяца. Человек брал эти деньги, клал на депозит под больший процент, а через два месяца забирал деньги и гасил кредит. Это показывает, что бывают ситуации, в которых управление большим количеством кредитов выглядит как идеальная финансовая грамотность.
Почти на любую покупку нужно смотреть как на бизнес. Если вам нужен новый компьютер, не стоит откладывать эту покупку на полгода, чтобы мучиться со старым. Жизнь идет, и стоит ли говорить себе о вещах, которые вам действительно нужны: «Когда-нибудь я смогу себе это позволить»? Да, «берешь чужие и на время, а отдаешь свои и навсегда», но, если кредит увеличивает ваши возможности, например позволяет пройти учебный курс, который поможет больше зарабатывать, его нужно брать. Нужно вкладывать в себя, в развитие своего человеческого капитала и в какие-то удовольствия. Главное – чтобы они были разумными. Кредиты же опасны тем, что многие люди совершают импульсивные покупки, из-за которых могут оказаться в трудном финансовом положении.
