Тест: что вы знаете о рынках, об инвесторах и о себе

К сожалению, вы ошиблись. Верный ответ – третий. Такие стратегии существуют, и многие из них широко известны, другое дело, что обещать – не значит гарантировать. Давайте разберемся. Если, как гласит гипотеза эффективного рынка, вся информация об активе заключена в его цене (подробнее о трех формах и условиях этой гипотезы – здесь), значит, любая новая информация сразу скажется на котировках, и лишь единицы избранных успеют на ней заработать. Из этого следует вывод: нельзя систематически предсказывать изменение цен и обыгрывать рынок на основе доступной информации, не беря на себя дополнительный риск. Поэтому рассчитывать нужно на среднюю доходность по рынку, спекулировать не стоит и пассивная стратегия наиболее оправданна для розничного инвестора. Но жизнь показывает, что вроде бы есть отклонения от гипотезы эффективного рынка, или аномалии. Основанные на них стратегии, как часто считается, позволяют больше заработать, не рискуя при этом сильнее. «Академические исследования выявили более 300 таких стратегий, хотя жесткой классификации аномалий не существует: это зоопарк с очень разномастными животными», – говорил «Экономике на слух» профессор Колледжа бизнеса им. Гийса Университета Иллинойса в Урбана-Шампейне, выпускник РЭШ Дмитрий Муравьев (также можно почитать тезисы подкаста). Есть сезонные и календарные аномалии, например знаменитые рождественское ралли или «sell in May and go away» («в мае продай и отдыхай»); повышенная доходность в первый день месяца и пониженная – в последний; переоцененные или недооцененные акции по сравнению с их финансовыми показателями; поведенческие аномалии;связанные с размером компании (малые компании часто показывают более высокую доходность) и т. д. Разумеется, чем более известна аномалия, тем менее эффективна основанная на ней стратегия, многие аномалии вообще исчезают, объяснял Муравьев. Поэтому пассивное инвестирование все больше захватывает рынок, и все меньше денег остается спекулянтам. Например, легендарный шортселлер Джим Чанос объявил, что закроет свой хедж-фонд. В завершение: сторонники гипотезы эффективного рынка, даже если признают наличие некоторых аномалий, считают, что они не перечеркивают эту гипотезу.

Вы ошиблись, а верный ответ третий. Давайте разберемся. Если, как гласит гипотеза эффективного рынка, вся информация об активе заключена в его цене (подробнее о трех формах и условиях этой гипотезы – здесь), значит, любая новая информация сразу скажется на котировках, и лишь единицы избранных успеют на ней заработать. Из этого следует вывод: нельзя систематически предсказывать изменение цен и обыгрывать рынок на основе доступной информации, не беря на себя дополнительный риск. Поэтому рассчитывать нужно на среднюю доходность по рынку, спекулировать не стоит и пассивная стратегия наиболее оправданна для розничного инвестора. Но жизнь показывает, что вроде бы есть отклонения от гипотезы эффективного рынка, или аномалии. Основанные на них стратегии, как часто считается, позволяют больше заработать, не рискуя при этом сильнее. «Академические исследования выявили более 300 таких стратегий, хотя жесткой классификации аномалий не существует: это зоопарк с очень разномастными животными», – говорил «Экономике на слух» профессор Колледжа бизнеса им. Гийса Университета Иллинойса в Урбана-Шампейне, выпускник РЭШ Дмитрий Муравьев (также можно почитать тезисы подкаста). Есть сезонные и календарные аномалии, например знаменитые рождественское ралли или «sell in May and go away» («в мае продай и отдыхай»); повышенная доходность в первый день месяца и пониженная – в последний; переоцененные или недооцененные акции по сравнению с их финансовыми показателями; поведенческие аномалии;связанные с размером компании (малые компании часто показывают более высокую доходность) и т. д. Разумеется, чем более известна аномалия, тем менее эффективна основанная на ней стратегия, многие аномалии вообще исчезают, объяснял Муравьев. Поэтому пассивное инвестирование все больше захватывает рынок, и все меньше денег остается спекулянтам. Например, легендарный шортселлер Джим Чанос объявил, что закроет свой хедж-фонд. В завершение: сторонники гипотезы эффективного рынка, даже если признают наличие некоторых аномалий, считают, что они не перечеркивают эту гипотезу.

Именно! Если, как гласит гипотеза эффективного рынка, вся доступная информация об активе заключена в его цене, значит, любая новая информация сразу скажется на котировках, и лишь избранные успеют на ней заработать. Из этого следует вывод: нельзя систематически обыгрывать рынок на основе доступной всем информации, не беря на себя дополнительный риск (подробнее о трех формах и условиях этой гипотезы – здесь). Поэтому рассчитывать нужно на среднюю доходность по рынку, спекулировать не стоит и пассивная стратегия наиболее оправданна для розничного инвестора. Но жизнь показывает, что вроде бы есть отклонения от гипотезы эффективного рынка, или аномалии. Основанные на них стратегии, как часто считается, позволяют больше заработать, не рискуя при этом сильнее. «Академические исследования выявили более 300 таких стратегий, хотя жесткой классификации аномалий не существует: это зоопарк с очень разномастными животными», – говорил «Экономике на слух» профессор Колледжа бизнеса им. Гийса Университета Иллинойса в Урбана-Шампейне, выпускник РЭШ Дмитрий Муравьев (также можно почитать тезисы подкаста). Есть сезонные и календарные аномалии, например знаменитые рождественское ралли или «sell in May and go away» («в мае продай и отдыхай»); повышенная доходность в первый день месяца и пониженная – в последний; переоцененные или недооцененные акции по сравнению с их финансовыми показателями; поведенческие аномалии;связанные с размером компании (малые компании часто показывают более высокую доходность) и т. д. Разумеется, чем более известна аномалия, тем менее эффективна основанная на ней стратегия, многие аномалии вообще исчезают, объяснял Муравьев. Поэтому пассивное инвестирование все больше захватывает рынок, и все меньше денег остается спекулянтам. Например, легендарный шортселлер Джим Чанос объявил, что закроет свой хедж-фонд. В завершение: сторонники гипотезы эффективного рынка, даже если признают наличие некоторых аномалий, считают, что они не перечеркивают эту гипотезу.