.png)
Высокие ставки, укрепление рубля, риски рецессии в США – 2025 год ставит перед инвестором много новых вопросов. О том, как в этой турбулентной среде сберечь и приумножить капитал, на Просветительских днях РЭШ говорили проректор, профессор РЭШ Максим Буев, а также выпускники нашей школы: управляющий директор «Ренессанс Капитала» Дмитрий Александров и финансист Петр Дорожкин.
Надежда Грошева
Прежде чем искать способы заработать, стоит ответить на простой вопрос: «Зачем мне это?» Доходность – это не цель, а средство. «Выход на рынок – это 147-й шаг. Сначала разберитесь, чего хотите достичь», – подсказывает Петр Дорожкин. У каждой инвестиции должно быть назначение: накопить на учебу, на первый взнос, на пенсию. Только понимая свои цели, можно выстроить подходящую стратегию и правильно оценить риски. Управлять личными финансами – значит прежде всего понимать себя, а уже потом рынок.
Если ваш доход нестабилен, не стоит начинать с покупки акций. Сначала проверьте, хватает ли вам на обязательные ежемесячные траты. Если нет, инвестиции на рынке лучше отложить. Если да, начните с простых инструментов с фиксированной доходностью. И главное – не пугайтесь волатильности. Она не враг, а спутник доходности.
2025 год – редкий случай, когда консервативные инструменты дают выдающуюся доходность. При ключевой ставке Банка России на уровне 21% инвестор может получать 20–23% годовых по депозитам, т. е. без избыточного риска. «Это уникальная возможность, которая долго не продлится», – подчеркивает Дмитрий Александров. Даже простое размещение средств на накопительных счетах или в фондах денежного рынка обеспечивает сегодня результат, о котором в других странах могут только мечтать. Но рынок уже начал охлаждаться: замедляется потребительское кредитование, падает импорт, сокращаются корпоративные инвестиции. Это значит, что снижение ставки – вопрос времени, считает Александров. Чтобы не остаться у разбитого корыта, имеет смысл зафиксировать доходность, купив длинные облигации – государственные и/или надежные корпоративные. Эти бумаги могут не только приносить высокий купонный доход, но и вырасти в цене, когда ставки перейдут к снижению.
Несмотря на кажущуюся стабильность, текущий курс рубля – это результат временных факторов. Александров объясняет: экспортеры распродают валюту, заработанную в прошлом году, а спрос на импорт снизился из-за затоваривания. Эти перекосы создают иллюзию крепкого рубля, хотя объективные макроэкономические условия – падение цен на нефть, санкции, слабая внешняя торговля – говорят об обратном.
По модели Александрова, справедливый курс ближе к 100 руб./$. Это значит, что валютная составляющая в портфеле – не роскошь, а страховка. Для тех, кто не хочет заходить во фьючерсы или покупать валюту «в тумбочку», есть альтернатива – квазивалютные облигации. Эти инструменты позволяют заработать на ослаблении рубля и при этом получать доходность в валюте – пусть ниже рублевой, но с гораздо меньшими волатильностью и инфраструктурными рисками.
Рынок находит способ продавать старые идеи в новой обертке – особенно в периоды высокой неопределенности. Один из таких инструментов – цифровые финансовые активы (ЦФА). Их часто преподносят как инновацию, но, по словам Александрова, это всего лишь «договор займа в блокчейн-упаковке». Они не предлагают новых возможностей по сравнению с облигациями, но несут больше рисков. Главная проблема – мисселинг: когда продукт с высоким риском продается инвестору, которому по профилю подходит только вклад.
Не меньшей осторожности требуют и IPO. Высокие ставки делают привлечение капитала дорогим, а значит, компании выходят на рынок не в лучших условиях. «IPO – это чаще попытка владельцев бизнеса переложить риски на частного инвестора», – напомнил Максим Буев. Особенно когда речь идет о рынке, где структура спроса неустойчива, а прогнозы по акциям зависят от политической конъюнктуры. Если вам что-то активно рекламируют и обещают «эксклюзивную возможность», стоит задаться вопросом: кто на этом зарабатывает – вы или эмитент?
Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы – платежеспособными, – это высказывание часто приписывают Джону Мейнарду Кейнсу. Поэтому главное правило 2025 г. – не спешить. «Вы никогда не угадаете момент разворота. Не пытайтесь. Инвестируйте частями, разбивайте вход на недели – так вы снижаете риск», – советует Александров. Даже хорошие идеи работают не всегда. И даже блестящие аналитики ошибаются. Прогнозы меняются, а потерянные деньги не вернешь.
Буев подчеркивает: «Для большинства людей задача – не обогнать рынок, а не потерять». Это означает строить портфель не на эмоциях, а на расчетах. Не пытаться поймать хайп, а двигаться по стратегии. Не забывать про подушку ликвидности: «Если у вас всегда есть 20% в кэше, вы готовы к любому обвалу». А остальное за вас сделает сложный процент, если ему просто не мешать.
В 2025 г. финансовый ландшафт нестабилен: ставки, курсы валют, новые инструменты и геополитика меняются быстрее, чем обновляются приложения брокеров. В такие моменты особенно важно не гнаться за максимумом, а выстраивать систему – устойчивую и под вас. Понимать свои цели, быть реалистом в оценке доходности, не верить громким обещаниям, держать подушку безопасности и думать наперед. В условиях неопределенности холодный расчет – лучшая стратегия.
